600322天房发展:公司省内“产品结构升级+市北区占率提升”的逻辑有望持续兑现

2021-11-02 09:54:47 by Admin 外围影响
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  • 泰达股份

  事件: 公司发布2021 年三季报,21Q1-3 实现营业收入53.35 亿元,同比增长27.2%,归母净利润16.99 亿元,同比增长29.3%。其中21Q3 实现营业收入14.83 亿元,同比增长15.8%,归母净利润3.64 亿元,同比增长23.8%。

      投资要点

      疫情影响之下Q3 增速有所回落,结构化升级延续。分产品看,21Q1-3 特 A+类/特A 类/A 类营收分别为35.41/13.64/2.25 亿元,同比+38.4%/+14.0%/+3.6%,特A+类产品占比从61.01%提升至66.37%;其中21Q3 特 A+类/特A 类/A 类营收分别为10.11/3.52/0.65 亿元,同比+16.4%/+17.7%/5.1%,白酒行业消费升级,公司产品结构持续改善。分地区看,21Q1-3 淮安/南京/苏南/苏中/盐城/淮海区/省外分别实营业收入10.60/14.01/6.71/6.31/6.37/5.29/3.86 亿元,同比 +19.9%/+20.9%/+39.7%/+33.2%/+14.7%/+51.5%/+36.7%,总体而言,在8 月南京疫情影响之下,公司Q3 收入增速略有回落,前三季度苏南、苏中、淮海、省外延续高增。

      21Q1-3 毛利率略有提升,盈利能力向好。21Q1-3 净利率同比+0.53pcts,其中毛利率同比+1.09pcts;税金及附加占比/ 销售费率/ 管理费率同比-0.08/-1.06/-0.22pcts;21Q3 净利率同比+1.60pcts,其中毛利率同比+1.70pcts;税金及附加占比/销售费率/管理费率同比+2.20/-6.26/+0.11pcts。产品结构化升级之后,公司毛利率同比均有提升,盈利能力持续向好。Q3 南京疫情之下,销售费用投入有所下降。前三季度公司合同负债及其他流动负债合计9.73 亿元,环比+33.93%,第三季度经销商打款保持较高积极性。

      新四开更新换代进展顺利,V 系列有望维持高增。据渠道调研反馈,公司各系列产品中秋国庆旺季价格相对稳定,销量受益于宴席市场小幅微增,回款完成度较好。

      其中四开、对开提价效果渐显,新四开实现顺利布局,V 系列延续高增。21 年公司业绩目标有望顺利实现,助力十四五规划25 年营收目标过百亿。中长期看,公司省内“产品结构升级+市北区占率提升”的逻辑有望持续兑现;省外上海、浙江、安徽、河南、山东等重点市场加速培育,省外收入占比或将稳步提升至10%以上。

      投资建议:我们维持盈利预测 :2021-2023 年公司营业收入分别为64.01/77.66/92.82 亿元,同比增长25.0%/21.3%/19.5%。归母净利润19.43/24.01/29.08亿元,同比增长24.0%/23.6%/21.1%。对应 EPS 分别为 1.55/1.91/2.32 元。考虑公司省内升级及省外扩张背景下的高成长性,给予公司22 年PE35X 估值,维持公司“买入-B”评级。

      风险提示:疫情反复之下业绩增长不及预期 ,产品升级不及预期,行业竞争加剧等。,不错 ,谁给你的胆子香港中央结算是第九大,谁给你的胆子香港中央结算吃了2900万股,自己去东财选股器查一下,2500万左右好吗? ,你已经疯了 ,不止一次地想卖给他们,可是卖了以后呢?也不知道买哪只?翻遍了A股,涨得好的都在上面,在下面的又没她好看。唉,真难啊。。。 ,你需要闭上嘴! 贺雷

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天津泰达投资控股有限公司(简称泰达控股)成立于 2001 年 12 月,注册资本60亿元,由天津经济技术开发区管委会授权行使国有资产经营管理。2014年,主营业务收入713亿元,总资产2538亿元,主要经营领域为区域开发与房地产、公用事业、制造业、金融和现代服务业,拥有泰达集团、泰达建设等18家全资公司,北方信托、中非泰达等19家控股公司和泰达发展、长江证券等29家参股公司,其中泰达股份、津滨发展、泰达物流、滨海投资等4家为上市公司。

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广东顺德博汇科技股份有限公司是2004-11-30在广东省佛山市顺德区注册成立的股份有限公司(非上市、自然人投资或控股),注册地址位于佛山市顺德区伦教新塘世龙集约工业区E04-3。

广东顺德博汇科技股份有限公司的统一社会信用代码/注册号是91440606769340100L,企业法人蔡汉涛,目前企业处于开业状态。

广东顺德博汇科技股份有限公司的经营范围是:制造:包装机械;经营和代理包装机械的进出口业务(涉及许可证的必须凭有效许可证经营)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。在广东省,相近经营范围的公司总注册资本为28171万元,主要资本集中在 1000-5000万 和 100-1000万 规模的企业中,共62家。本省范围内,当前企业的注册资本属于优秀。

广东顺德博汇科技股份有限公司对外投资2家公司,具有0处分支机构。

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